开元体育刊行的“金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券”信用情景举办归纳阐述和评估，评定贵公司主体信用等第为 A+，

　　为确切分解和应用东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）出具的信用评级通知（以下简称“本通知”），声明如下：

　　1.本次评级为委托评级，东方金诚与评级对象不存正在职何影响本次评级动作独立、客观、平正的干系干系，本次项目评级职员与评级对象之间亦不存正在职何影响本次评级动作独立、客观、平正的干系干系。

　　2.本次评级中，东方金诚及其评级职员遵守合联司法、原则及囚系部分合联央浼，满盈施行了发愤尽责和诚信仔肩，有满盈源由保障本次评级服从了实正在、客观、平正的法则。

　　3.本评级通知的结论，是根据东方金诚的评级流程及评级轨范做出的独立占定，未受评级对象和第三方构造或部分的干涉和影响。

　　4.本次评级凭借委托方供给的原料和/或依然正式对表揭晓的讯息，合联讯息的合法性、实正在性、确实性、完全性均由原料供给方和/或颁布方承当，东方金诚按影合联性、牢靠性、实时性的法则对评级讯息举办合理把稳的核查阐述，但错误原料供给方和/或颁布方供给的讯息合法性、实正在性、确实性及完全性作任何事势的保障。

　　5.本通知仅为受评对象信用情景的第三方参考主见，并非是对某种计划的结论或倡导。

　　东方金诚错误刊行人应用/援用本通知爆发的任何后果负担职守，也错误任何投资者的投资动作和投资失掉负担职守。

　　6.本通知自出具日起生效，正在受评债项的存续期内有用；正在评级结果有用期内，东方金诚有权作出跟踪评级、转化等第、废除等第、中止评级、终止评级等决议，须要时予以揭晓。

　　7.本通知的著述权等合联常识产权均归东方金诚整个。除委托评级合同商定表，委托方、受评对象等任何应用者未经东方金诚书面授权，不得用于刊行债务融资用具等证券交易运动或其他用处。应用者务必根据东方金诚授权确定的形式应用并注解评级结果有用刻期。东方金诚对本通知的未授权应用、超越授权应用和失当应用动作所变成的全豹后果均不承掌管何职守。

　　8.本声明为本通知不成朋分的实质，委托方、受评对象等任何应用者应用/援用本通知，应转载本声明。

　　主体信用等第 评级预计 本期债券信用等第 评级日期 评级组长 幼构成员 A+ 宁静 A+ 2022/10/14 谷修伟 黄艺明

　　金埔园林股份有限公司（以下简称“金埔园林”或“公 开业总收入 15.00 2.94 司”）合键从事园林绿化修树项目工程施工交易，控

　　股股东和本质操纵人工天然人王宜森。 施工阅历及手艺秤谌 5.00 3.00 商场比赛力

　　清偿形式：每年付息一次，到期反璧未转股本金和最 筹备现金活动欠债比率 10.00 1.23 本原评分输出结果 a+

　　注：最终评级结果由信评委参考评级模子输出结果通过投票评定，大概与评级模子输出结果存正在不同。

　　公司合键从事园林绿化施工周围的 EPC工程，具有得意园林工程安排专项甲级、古修立工程专业承包壹级等行业天分，

　　施工阅历丰盛，正在国内园林绿化周围归纳比赛力较强；公司交易涵盖“公园都会”、“花圃乡下”、“生态修复”等倾向，

　　正在“乡下复兴”、“双碳”方向等策略配景下，改日交易承揽较有保险；受益于刊行新股和筹备积攒，公司整个者权柄逐年

　　拉长，本钱势力有所巩固。同时，公司应收账款周围较大，项目回款周期较长，近年计提坏账打算扩大，存正在资金占压及坏

　　账失掉危急；受项目回款相对滞后影响，公司筹备性净现金流赓续为净流出状何况净流出周围逐年扩大；公司有息债务组成

　　以短期为主，跟着承接项目扩大，公司垫付的工程开支有所拉长，改日有息债务周围或赓续扩大。

　　? 公司合键从事园林绿化施工周围的 EPC工程，具有得意园林工程安排专项甲级、古修立工程专业承包壹级等行业天分，

　　? 公司园林绿化施工交易合键涵盖“公园都会”、“花圃乡下”、“生态修复”等倾向，正在国度“乡下复兴”及“双碳”

　　? 受益于刊行新股和筹备积攒，公司整个者权柄逐年拉长，本钱势力有所巩固。

　　? 公司应收账款周围较大，项目回款周期较长，近年计提坏账打算扩大，存正在资金占压及坏账失掉危急； ? 受项目回款相对滞后影响，公司筹备性净现金流赓续为净流出状何况净流出周围逐年扩大； ? 公司有息债务组成以短期为主，跟着承接项目扩大，公司垫付的工程开支有所拉长，改日有息债务周围或赓续扩大。

　　公司评级预计为宁静。“乡下复兴”、“双碳”等策略将赓续推进国内都会生态处境周围需求拉长，公司合键从事园林

　　绿化施工周围的 EPC工程，正在园林绿化周围施工阅历丰盛，估计改日公司正在国内园林绿化周围仍维持较强归纳比赛力。

　　金埔园林股份有限公司（以下简称“金埔园林”或“公司”）合键从事园林绿化修树项方针工程施工交易，控股股东和本质操纵人工天然人王宜森。

　　公司前身为创设于 1998年 6月 26日的南京金埔园林化妆工程有限公司，由王宜森、金雪梅和杨积卫合伙以实物出资形式设立，注册本钱 120.00万元，个中王宜森出资比例为 75.00%，金雪梅和杨积卫出资比例均为 12.50%。2011年 9月公司整个改造为股份有限公司。2021年11月 12日，公司正在深圳证券生意所挂牌上市（股票简称：金埔园林，股票代码：301098.SZ），并公斥地行普及股 2640.00万股。源委多次股东增资和股权让渡，截至 2022年 6月末，公司股本为 1.06亿元，个中天然人王宜森直接持股 24.13%，同时通过控股企业南京丽森企业经管1

　　公司合键从事园林绿化修树项方针工程施工交易，具备集手艺研发、筹划安排、修方法工、苗木种植及后续养护的一体化筹备技能，交易遮盖园林绿化行业全家产链。公司具有得意园林工程安排专项甲级、古修立工程专业承包壹级、修立装修化妆工程专业承包贰级、修立行业（修立工程）工程安排乙级、城乡筹划编造乙级等天分，园林绿化修树项目阅历丰盛，拥有较强的手艺研发技能。近年来公司采纳安身江苏、拓展天下的交易发扬形式，目前交易依然拓展至西南、华南、华中等区域。2021年公司新签合同个数 45个，新签合同金额 13.29亿元。

　　截至 2022年 6月末，公司资产总额为 25.13亿元，整个者权柄为 10.88亿元，资产欠债率 56.69%。2021年和 2022年 1～6月，公司实行开业收入诀别为 9.58亿元和 4.34亿元，利润总额诀别为 1.09亿元和 0.67亿元。

　　公司拟刊行“金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券”（以下简称“本期债券”或“可转换公司债券”），刊行总额不超越 5.20亿元（含 5.20亿元），刻期为自觉行之日起六年，按面值刊行，每张面值为黎民币 100元。本期债券票面利率切实定形式及每一计息年度的最终利率秤谌，由公司股东大会授权公司董事会（或由董事会授权人士）正在刊行前按照国度策略、商场情景和公司整个处境与保荐机构（主承销商）讨论确定。本期债券每年付息一次，到期反璧未转股的可转换公司债券本金并支拨末了一年息金。本期债券及改日转换的A股股票将正在深圳证券生意所上市。

　　转股刻期方面，本期债券的转股期为自觉行遣散之日起满六个月后第一个生意日起至可转债到期日止。

　　本期债券的初始转股价钱不低于召募仿单布告日前 20个生意日公司股票生意均价（若正在 该 20个生意日内产生过因除权、除息惹起股价调节的景况，则对换整前生意日的生意价钱按源委相应除权、除息调节后的价钱算计）和前 1个生意日公司股票生意均价，整个初始转股价钱提请公司股东大会授权公司董事会（或由董事会授权人士）正在刊行前按照商场和公司整个处境与保荐机构（主承销商）讨论确定。

　　正在本期债券存续时代，当公司股票正在恣意毗连 30个生意日中起码有 15个生意日的收盘价低于当期转股价钱的 85%时，公司董事会有权提出转股价钱向下批改计划并提交公司股东大会表决，该计划须经出席聚会的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实践。

　　正在本期债券期满后 5个生意日内，公司将赎回齐备未转股的本次可转换公司债券，整个赎回价钱由股东大会授权董事会（或由董事会授权人士）按照刊行时商场处境与保荐机构（主承销商）讨论确定。

　　转股期内，当下述两种景况的恣意一种展现时，公司有权决议根据债券面值加当期应计息金的价钱赎回齐备或片面未转股的可转换公司债券：

　　（1）正在转股期内，借使公司股票正在职何毗连 30个生意日中起码 15个生意日的收盘价钱不低于当期转股价钱的 130%（含 130%）；

　　本期债券末了 2个计息年度，借使公司股票正在职何毗连 30个生意日的收盘价钱低于当期转股价的 70%时，本期债券持有人有权将其持有的齐备或片面可转换公司债券按面值加上陷坑期应计息金的价钱回售给公司。

　　若公司本期债券召募资金投资项方针实践处境与公司正在召募仿单中的允诺处境比拟展现巨大蜕化，且该蜕化被中国证监会、深圳证券生意所认定为调动召募资金用处的，本期债券持有人享有一次回售的权力。本期债券持有人有权将其持有的可转换公司债券齐备或片面按债券面值加上陷坑期应计息金价钱回售给公司。持有人正在附加回售条目知足后，可能正在公司布告后的附加回售申报期内举办回售，该次附加回售申报期内不实践回售的，不应再行使附加回售权。

　　本期债券拟召募资金总额不超越黎民币 5.20亿元（含 5.20亿元），扣除刊行用度后拟用于以下项目：

　　本次拟进入召募资金 3.64亿元用于园林绿化施工工程项目修树，整个网罗纳赤河中上游珍爱料理与生态修复本原方法修树工程安排施工总承包、灵璧县磬云山国度地质公园优质旅游提拔 EPC项目等 9个项目。个中纳赤河中上游珍爱料理与生态修复本原方法修树工程安排施工总承包项目投资总额为 1.96亿元（按暂估工程总承包测算），本次拟进入召募资金 1.20亿元，项目修树刻期为 24个月。灵璧县磬云山国度地质公园优质旅游提拔 EPC项目投资总额为 0.72亿元（按暂估工程总承包测算），本次拟进入召募资金 0.50亿元，项目修树期为 290日历天，个中施工工期 270日历天。

　　本次刊行召募资金到位后，如本质召募资金净额少于安放进入上述召募资金投资项方针召募资金总额，亏欠片面由公司以自有资金或通过其他融资形式自筹资金办理。正在本次刊行召募资金到位之前，公司将按照项目需求以自有资金或自筹资金举办先期进入，并正在召募资金到位之后，依影合联司法原则的央浼和圭臬对先期进入资金予以置换。正在最终确定的本次召募资金投资项目畛域内，公司董事会将按照项方针本质需求，对上述项方针召募资金进入循序和金额举办合意调节。

　　表素性打击下，2022年二季度宏观经济再现“拉长缺口”，下半年 GDP增速希望回归寻常拉长秤谌

　　3月和4月表素性打击对宏观经济供需两头都变成紧要扰动，二季度GDP同比增速为0.4%，大幅低于一季度的 4.8%，创 2020岁首以后最低点。5月之后表部打击松弛，加之以“国常会33条”为代表的稳住经济大盘门径一切发力，经济转入修复历程。现在经济运转不屈均特点高出，总体上显露“供强需弱”、“基修强消费弱”的特点，个中房地产下滑正正在成为经济下行压力的合键由来。

　　预计改日，正在表部打击获得宁静操纵的远景下，追随各项稳拉长策略进一步落地显效，三、四序度经济修复历程会清楚加快，估计 GDP增速将诀别到达 5.0%和 5.5%支配，根本回到寻常拉长秤谌。个中，下半年基修投资希望赓续加快，房地产投资将正在策略放宽历程中慢慢触底回升。受前期住民可驾御收入增速下滑、消操心境偏仔细等成分影响，接下来消费修复将较为温和。咱们占定，下半年环球滞胀特点会愈加映现，出口增速恐将震撼下行，表需对经济拉长的拉动力会清楚削弱，稳拉长将特别倚重内需。

　　值得预防的是，受“猪周期”转入价钱上升阶段影响，下半年 CPI同比增速有大概升至 3.0%支配，但扣除食物和能源价钱的重点 CPI同比增速希望维持 1.5%支配的低位。这意味着物价式样将维持整个宁静，不会对宏观策略变成较大掣肘。别的，环球经济阑珊暗影下，近期网罗原油、铜正在内的国际大宗商品价钱下跌幅度较大，下半年国内 PPI同比增速将会延续较速下行势头，也会成为宁静整个物价秤谌的一个主动成分。

　　现在宏观策略正正在一切发力，下半年财务钱银策略都将正在稳拉长倾向上维持较高毗连性 上半年基修投资同比增速到达 7.1%，明显高于昨年终年 0.4%的拉长秤谌；正在专项债资金大周围投放、策略性金融援手基修赓续加码配景下，三季度基修投资增速希望升至两位数。这记号着现在宏观策略正正在野着稳拉长倾向一切发力。咱们占定，下半年正在环球金融处境大幅收紧、国内经济转入修复历程配景下，钱银策略动用降息降准“大招”的大概性不大，但仍将延续稳拉长取向，个中三季度社融、信贷和 M2增速都将维持偏强势头，商场利率上行幅度可控，为援手楼市尽速回暖，5年期 LPR报价还将有所下调。

　　财务策略方面，2022年新增地方当局专项债额度正在 6月底已“根本发完”，二季度退税策略进度较速，截至二季度末已结束 1.85万亿元，而终年目标是 2.64万亿元。由此，下半年是否会展现财务策略“空窗期”，成为现在商园地怀的核心。咱们占定，视下半年消费、投资修复进度，财务策略另有较大加码空间。合键是为援手消费修复以及基修提速，下半年有大概刊行 1-1.5万亿元奇特国债，或将 2023年片面新增地方当局专项债额度提前至本年下半年刊行。

　　斟酌到现在楼市遇冷对地方当局国有土地出让金收入影响很大，咱们占定只管近期策略性金融赓续发力，分管了地方当局片面基修开支压力，但下半年财务策略存正在出台新增量用具的大概。

　　行业阐述 园林绿化工程施工交易是公司最合键的收入和毛利润由来，所属行业为修立行业中的园林 绿化子行业。 修立行业 2022年 1～6月我国修立业新签合同额增速有所提拔，跟着稳拉长策略赓续发力，估计 2022 年正在地产项目推进整个较为怠缓的配景下，基修投资拉长将为修立行业需求带来较好支柱 2021终年我国修立业累计订立合同额和新签合同额诀别为 65.69万亿元和 34.46万亿元， 累计同比诀别拉长 10.29%和 5.96%，增速仍维持较速秤谌，但较前三季度有所放缓。2022年 1～ 6月，我国修立业累计订立合同额和新签合同额同比诀别拉长 10.53%和 3.89%，新签合同额增 速较一季度有所提拔。 修立行业下游需求合键受房地产、基修等固定资产投资影响。2021年我国固定资产投资累 计同比拉长 4.9%，正在基数抬高配景下，基修和房地产投资增速较前三季度均有区别水准下行。 2022年 1～6月，正在稳拉长策略配景下，我国固定资产投资整个运转稳定，累计同比拉长 6.10%， 增速较一季度有所放缓，个中基修投资累计同比拉长 7.10%，房地产投资受行业下行影响增速 一直下滑同比消重 5.40%。 图表 2：我国修立业合同额、房地产斥地及基修投资处境（单元：亿元、%） 数据由来：Wind，东方金诚料理

　　跟着稳拉长策略赓续发力，各田主动推动巨大项目修树，适度超强展开本原方法投资，估计 2022终年基修投资增速将维持较速拉长；房地产投资方面，房地产下行周期叠加表部打击影响，地产调控策略虽较之前有所减弱，但地产根本面改良尚待岁月，正在国度“房住不炒”的赓续调控大配景下，估计 2022年房地产投资增速将有所下滑开元体育，但天下保险性住房修树的推动将为房修需求供给肯定支柱。整个来看，正在地产项目推进整个较为怠缓的配景下，基修投资的较速拉长将为修立行业整个需求带来较好支柱，但基修和房修等细分子行业需求将有所分解。

　　2022年上半年我国修立业总产值增速有所放缓，新开工面积增速下滑清楚，估计 2022年拉长 2021年我国修立业实行总产值 29.31万亿元，累计同比拉长 11.04%，增速较前三季度下 降 2.87个百分点，但较昨年终年加快 4.80个百分点。2022年 1～6月，我国修立业实行总产 值 12.90万亿元，累计同比拉长 7.62%，增速较一季度有所放缓。 从修立业施工和新开工面积处境来看，2021年修立业施工面积攒计同比拉长 5.40%，增速 较前三季度消重 3.00个百分点，较昨年终年降低 1.72个百分点；新开工面积攒计同比消重 3.96%，降幅较前三季度推广 1.87个百分点。2022年 1～6月，修立业施工面积攒计同比拉长 1.20%，但新开工面积攒计消重 12.51%，合键受房地产行业衡宇新开工面积大幅下滑所致。 受益于 2021年修立业新签合同额的较速拉长，修立企业目前正在手合同额仍较充实，同时 2022年我国基修投资的较速回升及保险房修树的推动为修立业需求供给了较好支柱，估计2022 年修立行业总产值仍维持宁静拉长。 图表 3：我国修立业总产值、新开工及施工面积处境（单元：亿元、万平方米、%） 数据由来：Wind，东方金诚料理

　　估计改日国有及国有控股修立企业商场占据率赓续提拔，与高杠杆筹备房企深度绑定的房修企业信用危急仍较高

　　正在我国修立行业需求增速赓续放缓的配景下，估计修立企业间的比赛将进一步加剧。修立央企、地方国企及民企龙头企业仰仗资金、资源及天分上风，正在商场比赛中拥有清楚的比赛上风。2021年国有及国有控股修立企业修立业总产值、累计订立合同额及新签合同额占比诀别为37.69%、53.01%和 48.08%；2022年 1～6月，国有及国有控股修立企业修立业总产值、累计订立合同额及新签合同额占比诀别为40.04%、57.36%和51.20%，占比诀别较2021年提拔2.71、4.35和 3.12个百分点，估计改日国有及国有控股修立企业商场占据率将一直提拔。

　　估计 2022年修立行业整个信用危急维持宁静，但自己活动性压力大、红利技能及再融资技能较差的民企修立企业正在比赛加剧的配景下信用危急将呈上升趋向。同时，东方金诚合怀到，2021年四序度以后房地产各项调控策略先河畔际转向，但正在国度“房住不炒”的大框架下，“三道红线”、贷款蚁合度等永久策略不会减弱，房企融资不会展现大幅宽松，片面财政杠杆高、土储质地弱的房企仍将赓续面对危急出清，与该类房企深度绑定的房修企业估计信用品德有所弱化。

　　图表 4：我国国有及国有控股修立企业修立总产值及合同额占比处境（单元：%） 数据由来：Wind，东方金诚料理

　　跟着我国城镇化修树慢慢推动及“标致中国”理念的提出，我国都会绿地面积显露赓续上升趋向，2021年以后受地方财务压力加大、房地产行业融资策略收紧等成分影响，园林绿化固定资产投资开支有所下滑

　　跟着我国城镇化修树慢慢推动及“标致中国”理念的提出，我国都会绿地面积显露赓续上升趋向。2011~2020年，我国都会绿地面积由 224.29万公顷上升至 331.22万公顷，年均复合拉长率为 3.98%。都会公园绿地面积由 48.26万公顷上升至 79.79万公顷，年均复合拉长率为5.16%。2021年我国都会人均公园绿地面积为 14.87平方米，较宇宙卫生构造提出的健壮都会轨范仍有较大差异。

　　园林绿化商场需求合键为当局及房地产企业。正在苛控债务危急、土地财务有所衰弱的配景下，地方当局对园林绿化的固定资产投资开支周围有所消重。2021年起，园林周围合联固定资产投资周围显露消重趋向。2021年生态珍爱和处境料理业固定资产投资结束额累计同比消重2.6%，较 2020年消重 28.6个百分点。同时片面项目因地方财务压力展现修树延期、回款效劳消重等倒霉处境。另表，2021年以后房地产行业融资策略收紧，片面房地产斥地企业活动性危激流露，叠加目前发卖去化压力加大以及土地购买志愿疲软，估计地产园林景观项目商场需求将有所消重。

　　图表 5：固定资产投资结束额同比:生态珍爱 图表 6：都会市政公用方法修树固定资产投资2

　　原料由来：iFinD，东方金诚料理 注：固定资产投资结束额不包蕴农家 “都会双修”等策略推进都会生态处境周围需求持续拉长，水归纳惩罚和固废管理交易存正在较大发扬空间

　　“都会双修”是指生态修复、都会修补，是料理“都会病”、改良人居处境、蜕变都会发扬形式的有用本领，有安放有举措地修复被阻挠的山体、河道、湿地、植被。追随我国经济持续发扬给处境变成的强盛压力，生态体系修复交易为行业带来较大发扬空间，水归纳惩罚和固废管理成为合器要点。

　　我国水处境污染很是紧要。2021年，长江、黄河、珠江、松花江、淮河、海河、辽河等七大流域及西北诸河、西南诸河和浙闽片河道水质优越（Ⅰ～Ⅲ类）断面比例为 87.0%，同比上升 2.1个百分点。2015年 4月 2日，国务院正式颁布《水污染防治举动安放》（简称“水十条”），凭借投资单价和工程工作量开头估算，估计结束“水十条”的全社会投资约为 4.6万亿元。2022年 4月 18日，生态处境部同住房和城乡修树部印发《“十四五”都会黑臭水体整饬处境环举荐动计划》，安放到 2025年推进地级及以上都会修成区黑臭水体根本实行长治久清，县级都会修成区黑臭水体根本驱除。

　　另表，我国工业爆发的固体废料数目迟缓攀升，固体废料污染处境防治成为策略合器要点。

　　2020年天下平常工业固体废料爆发量为 36.8亿吨，归纳欺骗量为 20.4亿吨，管理量为 9.2亿吨。同年天下工业危害废料爆发量为 7,281.8万吨，欺骗途置量为 7,630.5万吨。我国危害废料欺骗途置家产构造分歧理，家产手艺秤谌低，片面危害废料方法老旧掉队，难以永久宁静达标排放。2021年 12月 15日，生态处境部印发《“十四五”时刻“无废都会”修树做事计划》，安放推进 100个支配地级及以上都会展开“无废都会”修树。

　　我国园林绿化行业蚁合度较低，近年受片面房地产企业信用危激流露影响，行业内企业事迹赓续承压，片面企业回款危急加大

　　我国共有园林绿化企业 10万余家，行业企业数目浩瀚，个中开业收入前十的上市公司合计3

　　市占率仅为 17.7%，行业的蚁合度较低。另表，浙江、广东、江苏、北京、福修和河南的企业2

　　2020年城镇园林绿化修树投资额超越 2000亿元，以此数据算计 2020年园林行业营收前十上市公司合计市占率仅为 17.7%。

　　近年来受地方当局财务收紧及房地产行业调控赓续加码等影响，国内园林企业营收及毛利赓续下滑。2021年国内上市园林企业均匀营收周围同比消重 6.19%，2022上半年均匀营收较2021年同期消重 27.11%。同时跟着片面房地产企业信用危激流露，多同乡林上市企业计提大额坏账打算。2021年和 2022上半年，20家上市园林企业平诀别有 10家、9家企业处于亏本状况，个中东方园林、文科园林、普国股份信用减值失掉均大幅拉长，对企业净利润变成损害。

　　同时房企资金链严重向下传导导致项目回款危急进一步加大，行业内企业事迹赓续承压。

　　图表 7：2022年 1～6月（末）园林绿化行业片面上市公司财政处境（单元：亿元、%）开业收入同 净利润同比

　　公司收入和利润合键由来于园林绿化的工程施工交易，近年公司开业收入和毛利润维持拉长，毛利率整个较为宁静，2022年上半年公司收入有所消重，受益于当期结转项目毛利率提拔，归纳毛利率有所降低

　　公司合键筹备园林绿化修树项方针安排、施工交易，辅以苗木花草种植与发卖等交易。跟着公司承接和结转项目逐年扩大，开业收入周围逐年拉长。从收入组成看，工程施工交易是开业收入和利润合键由来，近年收入占比均超越 95%，景观安排、苗木及修材发卖和其他交易收入周围较幼。毛利润和毛利率方面，近年公司毛利润逐年有所拉长，毛利率整个较为宁静。

　　公司合键从事园林绿化施工周围的 EPC工程，具有得意园林工程安排专项甲级、古修立工程专业承包壹级等行业天分，施工阅历丰盛，正在国内园林绿化周围归纳比赛力较强 公司合键从事园林绿化施工交易，具有得意园林工程安排专项甲级、古修立工程专业承包壹级、修立装修化妆工程专业承包贰级、修立行业（修立工程）工程安排乙级、城乡筹划编造乙级、市政公用工程施工总承包叁级、都会及道途照明工程专业承包叁级、环保工程专业承包叁级、文物珍爱工程施工天分三级等天分，先后取得过“国度林业要点龙头企业”、“天下十佳良好园林企业”、“天下十佳良好园林安排企业”、“天下良好园林施工企业”等光荣奖项。

　　公司施工阅历丰盛，具备手艺研发、筹划安排、修方法工、苗木种植及后续养护一体化的筹备技能，正在国内园林绿化周围归纳比赛力较强。近年来公司承修了多个大型园林绿化修树项目，网罗云南省香格里拉都会生态处境提拔工程（二期）修树项目、香格里拉市香巴拉归纳公园修树项目、泗县黑臭水体及水处境归纳料理一期工程等，正在园林绿化周围的安排筹划、工程施工、项目经管和专业手艺等方面积攒了丰盛的阅历。公司正在永久项目修方法工中总结出“水、途、绿、景、城”五位一体的都会生态处境整个提拔形式，将都会处境拆分为五大元素，正在面临都会生态体系提拔需求时，归纳五大因素体系阐述，显着筹划理念和安排思绪优坏处，并向客户供给完全的办理计划。该形式可校正都会修树碎片化的短处，体系地改良都会生态处境，提拔都会局面，正在扩大历程中受到中幼都会经管者的好评。近年公司所承做项目先后取得年度“南京市优质工程奖‘金陵杯’”、“江苏省优质工程奖‘扬子杯’”、“江苏省绿化优质工 6

　　程”、“江苏省绿色施工树模工程”、中国得意园林协会颁发的“良好园林绿化工程奖银奖”等奖项。

　　公司正在园林绿化周围拥有较强的手艺研发技能，公司的手艺研发合键由金埔磋商院承当，研发合键蚁合正在植物新种类手艺、生态修复手艺、碳中和磋商、海绵都会修造手艺、园林养护智能经管体系等倾向。磋商院设有“江苏省博士后更始试验基地”“江苏省磋商生做事站”、南京市科委授牌的“南京市湿地工程与景观安排工程手艺磋商核心”、南京市发改委及江苏省发改委授予挂牌的“南京市湿地生态珍爱与修复工程磋商核心”“江苏省湿地生态珍爱与修复工程磋商核心”，江苏省得意园林协会授牌的“研发核心”。近年来，金埔磋商院与南京林业大学、江苏省农科院、扬州大学、南京农业大学、南京中山植物园等省内多所著名高校科研院所永久维持有优良的互帮干系，订立了一揽子深度互帮订定，先后构造参预了南京林业大学产学研项目、扬州大学产学研项目、南京市中山植物园新种类生息项目、江苏省林业三新工程、南京市园林局科技安放项目、南京市园林区软科学项目、南京市修委科研项目、江宁区科技安放项目等 22项，结束企业内部立项 13项。

　　截至 2022年 8月末，公司自决申报专利 78项，取得专利授权 68项，个中发现专利 8项，适用新型专利 52项，表观安排 8项；省级良好工法获批 9项，企业级良好工法获批 7项；参预编造行业及集团轨范 11项；博得 11项软件著述权；主编并由东南大学出书社出书教材《园林绿化工程经管》。

　　公司园林绿化施工项目类型以都会生态处境整个提拔工程和都会景观工程为主，包蕴少量的文明修立和其他类型项目，跟着公司交易持续拓展，工程施工交易收入和毛利润逐年拉长，毛利率震撼提拔

　　公司设立了以中幼都会为合键方向商场，以都会生态处境提拔、都会景观修树和文明修树为合键产物，以“水、途、绿、景、城”五因素菜单式运营经管为项目运营抓手的筹备形式。

　　公司都会景观工程交易网罗景观绿化、改造、修复、整饬等；都会生态处境整个提拔工程是正在都会景观修树的本原上，环绕都会处境修树方向，对城区的处境根据“水、途、绿、景、城”分类，并举办体系性筹划安排和施工，以期到达改良人居处境、生态修复、提拔都会局面和黎民集体取得感的方针；文明修立合键为古典园林修立和仿古修立等；其他工程网罗绿化养护等。

　　从收入占比看，2021年公司都会生态处境提拔、都会景观修树和文明修树项目收入占比诀别为57.39%、33.64%和 2.00%。

　　公司园林绿化施工项目合键通过公然招投标等商场化比赛形式获取，正在少量非当局类投资项目交易承揽历程中，公司也通过与发包方直接举办商务会商取得交易机遇。

　　项目结算方面，公司订立的项目施工合同的结算原则平常为：1、合同订立时点付款：片面施工合同商定合同订立日后即付合同价的肯定比例；2、项目施工历程中、杀青验收及审计结算时点付款：片面合同商定工程杀青验收后支拨合同价的肯定比例，待工程最终审计结算后再支拨肯定比例；片面项目正在杀青验收前结算，即随工程进度根据已确认的结束工程量对应产值的肯定比例支拨进度款，工程杀青、审计结算后再诀别支拨肯定比例；3、工程项目养护期满付尾款：养护期平常为 1～2年，养护期遣散后再结清尾款。回款形式平常为根据合同商定的付款时分节点，由合同中的项目发包方（即业主方）通过银行转账的形式将工程款汇入承包方的公司银行账户。

　　近年受益于园林绿化行业的发扬和公司工程施工交易周围的持续推广，工程施工交易收入和毛利润逐年拉长，毛利率震撼提拔。分交易类型看，近年都会生态处境整个提拔交易收入较为宁静，2020年受表部打击影响，交易毛利润和毛利率有所消重，2021年以后红利技能逐步规复。受益于项目结转周围的扩大，都会景观修树收入和毛利润逐年提拔，毛利率有所震撼。

　　其他类型网罗地产景观、园林绿化养护及零碎工程，整个周围较幼。2022年 1～6月，受益于新增结转的拉姆央措湖珍爱料理与生态修复本原方法修树工程安排施工总承包（EPC）、(香格里拉金埔)纳赤河中上游珍爱料理与生态修复本原方法修树工程安排施工总承包（EPC)及金乡县2020年城区片面道途节点绿化提拔项目等项目毛利率较高，公司都会生态处境整个提拔交易毛利率较 2021年提拔 4.34个百分点。

　　图表 9：公司工程施工交易收入、毛利润和毛利率处境（单元：亿元、%） 2019年 2020年 2021年 2022年 1～6月

　　种别 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 都会生态处境整个

　　公司交易涵盖“公园都会”、“花圃乡下”、“生态修复”等倾向，正在“乡下复兴”、“双碳”方向等策略推进下，估计新签合同额维持肯定拉长

　　公司工程施工项目类型包蕴施工总承包、EPC、工程分包和少量 PPP等。公司交易涵盖“公园都会”、“花圃乡下”、“生态修复”等倾向，正在“乡下复兴”、“双碳”方向等策略推进下，估计新签合同额维持肯定拉长，2019年～2021年及 2022年 1～6月，公司工程施工交易新签合同额诀别为 6.94亿元、11.88亿元、13.29亿元和 7.96亿元，赓续扩大，个中都会生态处境整个提拔项目新签合同额诀别为 3.87亿元、6.27亿元、9.35亿元和 6.20亿元；都会景观修树项目新签合同额诀别为 2.33亿元、4.38亿元、3.58亿元和 1.00亿元。

　　从区域漫衍看，公司近年来公司采纳安身江苏，拓展天下的交易发扬形式，目前交易依然 拓展至西南、华南、华中等区域。整个看，公司华东区域项目合键漫衍正在江苏的淮安、宿迁开元体育、 沛县等和安徽的泗县，西南区域项目合键蚁合正在云南的香格里拉、维西县等，华南区域项目分 布正在广东的珠海和广西的钦州等。 图表 10：公司工程施工交易新签合同和区域漫衍处境（单元：亿元） 区域漫衍 2019年 2020年 2021年 数据由来：公司供给，东方金诚料理

　　截至 2022年 6月末，公司正在修项目 77个，合同额金额共计 33.62亿元，分交易类型看，都会生态处境整个提拔类正在修项目合同金额为 23.90亿元、都会景观类正在修项目合同金额为8.47亿元、其他类型正在修项方针合同金额为 1.25亿元，公司无文明修立类的正在修项目。从合同金额看，公司合键五大正在修项目网罗泗县经济斥区域道途及配套管网工程安排施工一体化项目（合同金额 2.98亿元）、徐溜镇涵洞村特性田园乡下（农夫蚁合寓居区及配套）修树工程 EPC（合同金额 2.52亿元）、香格里拉市河珍爱料理与生态修复本原方法修树项目工程总承包（EPC）（合同金额 2.13亿元）、维西县永春河道域生态料理及本原方法修树（一期）项目（EPC）（合同金额 1.98亿元）和(香格里拉金埔)纳赤河中上游珍爱料理与生态修复本原方法修树工程安排施工总承包（EPC)（合同金额 1.76亿元）。

　　公司工程交易业主方合键为县级当局部分或其所属的本原方法投资修树主体和国企等，片面业主方回款刻期较长，存正在较大的资金占用

　　从项目业主方来看，公司项方针业主方合键为县级当局部分或其所属的本原方法投资修树主体和国企等，近年公司工程施工交易收入按客户类型分类来自当局/当局平台/国企的收入占比超越 80%。

　　截至 2022年 6月末，公司合键正在修项目合同价款合计 33.62亿元，累计已结算金额为 5.79亿元，已回款金额为 4.74亿元，已结算片面的回款率为 81.77%。

　　从完成项目看，2019年～2022年 6月末公司合键已完成项方针合同总金额为 18.93亿元，累计已结算金额为 19.21亿元，已回款金额为 11.25亿元，已结算片面的回款率为 58.57%，整个看公司项目回款进度较为怠缓。

　　公司项方针业主方合键为县级当局部分或其所属的本原方法投资修树主体和国企等，正在现在核心央浼苛控债务危急，土地财务有所衰弱的配景下，地方当局或将省略或延缓非刚性的财务开支项目，从而影响项目投资周围、修树进度和回款效劳，整个看公司片面业主方回款刻期较长，存正在较大资金占用。

　　因为 PPP项目多拥有投资金额高、回款周期长的特质，公司对 PPP类投资项目持仔细立场，承接的 PPP项目较少。截至 2022年 6月末，公司承接的 PPP项目共 1个，为沛县沙河景物旅游景区 PPP项目，已纳入 PPP项目库。该项目总投资为 0.50亿元，个中本钱金为 0.10亿元，公司持股比例为 100%，项目修树期 5年，运营刻期 8年，现在已处于运营期，回报机造为可行性缺口补帮。

　　图表 1：截至 2022年 6月末公司 PPP项目处境（单元：亿元、%、年） 所正在 项目 项目 本钱 持股 公司已投 仍需进入 修树 运营期

　　公司安排院慢慢自决拓展安排商场，并配合公司推广安排施工一体化项目，为公司工程项目供给安排援手，近年来景观安排收入周围和毛利润有所震撼

　　公司景观安排交易的运营主体合键为金埔安排院（以下简称为“安排院”）。安排院现有安排师 160余人，创立“四所、三分院、一核心”，也许慢慢自决拓展安排商场园林，并配合公司大举推广安排施工一体化项目，为公司工程项目供给安排援手。安排院具有得意园林安排行业甲级、修立安排行业乙级、城乡筹划乙级、市政行业乙级等天分，安排作品多次获奖，累计获奖超 100余项，个中获省部级安排奖项 5项，市厅级安排奖项 31项，中国得意园林学会科学手艺奖 2项。

　　2019年～2021年，公司景观安排诀别实行收入 0.35亿元、0.42亿元和 0.29亿元，个中2021年景观安排交易收入有所下滑，合键是片面项目尚未结束履约，未能结转相应收入，同期毛利润诀别为 0.10亿元、0.14亿元和 0.12亿元，有所震撼开元体育。2022年 1～6月，公司景观安排收入 0.12亿元，毛利润和毛利率诀别为 0.04亿元和 33.18%，均同比有所提拔。

　　公司苗木种植基地正在知足自己苗木供应表存正在少量的对表发卖，整个周围较幼，对公司收入及利润影响不大

　　苗木发卖交易的筹备主体为子公司江西金埔生态科技发扬有限公司（以下简称“江西金埔”）。江西金埔承当筹备公司的苗木种植基地，向公司本部及其他子公司供应苗木，并存正在少量对表发卖。2020年、2021年和 2022年 1～6月诀别实行收入 283.00万元、469.27万元和 77.78万元，毛利润诀别为 197.84万元、24.37万元和 24.45万元，整个周围较幼，对公司收入及利润影响不大。

　　公司按照《公法令》等合联司法原则，设立了较为完满的法人料理构造 公司庄苛根据《公法令》、《证券法》、《上市公司料理规矩》和《上海证券生意所科创板股票上市端正》等合联司法原则及表率性文献的央浼，设立了股东大会、董事会、监事会等较为完满的公法令人料理构造，按照公司章程施行各自职责，动作上市企业，经管层级分明。

　　公司按照自己本质处境和筹备经管需求，设立了商场运营核心、工程经管部、资源采购核心等机能部分，显着合联职责权限及各条线交易运作流程。整个来看，公法令人料理构造较为完满，也许知足公司平常发扬需求。

　　公司正在平常坐褥筹备历程中，庄苛根据《中华黎民共和国处境珍爱法》等司法原则及公司《固体废料经管轨造》、《废水排放经管轨造》、《废气（粉尘）排放经管轨造》、《施工噪音经管轨造》等内部处境珍爱合联轨造奉行，对工程项目施工历程中大概爆发的固废、粉尘、噪音等，提前做好应对预案，主动防控并有用途理。同时通过园林绿化项方针实践，改良和提拔了生态处境，主动施行处境珍爱职守。公司正在庄重筹备、勉力造造利润的同时，勉力平均经济、处境和社会三者的干系，正在持续发扬的同时，主动施行社会职守，珍视处境珍爱，满盈再现企业的社会价钱，提拔企业的局面和认知度。

　　改日公司将慢慢设立辐射天下的交易搜集，增强手艺更始和研发进入，优化研发、安排、施工、管养一体化的筹备形式，力求实行主开交易收入与利润稳步拉长的筹备方向，明显提拔公司的行业名望

　　改日公司将环绕“公园都会”修树需求，正在天下各合键区域设立区域营运核心，设立辐射天下的交易搜集，帮力国度“碳中和”计谋的实行；环绕国度“都会双修” 和“乡下复兴” 计谋，进一步增强水体系生态修复、盐碱地纠正等方面的手艺更始和磋商；增强对灵敏都会、数字经济、园林工场等方面的研发和进入；深化高原植物、耐盐碱植物新种类的磋商；实行园林管养智能化；优化研发、安排、施工、管养一体化的筹备形式，突显修树效劳、本钱操纵、后果显露等方面的上风，力求实行主开交易收入与利润稳步拉长的筹备方向，明显提拔公司的行业名望。

　　公司供给了 2019年～2021年及 2022年 1～6月统一财政报表。中汇司帐师事情所（奇特普及联合）对公司 2019年～2021年财政报表举办了审计，均出具了轨范无保存主见的审计通知园林。公司 2022年 1～6月财政报表未经审计。

　　公司资产周围总体呈拉长态势，资产组成以活动资产为主，受片面业主方回款周期较长影响，公司应收账款周围较大，并已计提片面减值打算，存正在资金占压和坏账危急 近年来，公司资产周围总体呈拉长态势，资产构造以活动资产为主。2022年 6月末，公司资产总额为 25.13亿元，个中活动资产占比为 92.94%。

　　公司活动资产合键由应收账款、合同资产和钱银资金等组成，近年总体呈拉长趋向。公司应收账款账面价钱震撼拉长，合键为已结束结算但未本质收到的工程款。截至 2022年 6月末，公司应收账款账面价钱为 10.54亿元，个中账龄正在 1年以内的应收账款占公司应收账款账面余额的比重为 34.96%，账龄正在 1～2年的占比 28.65%，账龄正在 2～3年的占比 25.28%，账龄正在 3年以上的占比 11.10%，公司已累计计提坏账打算 2.11亿元，计提比例为 16.70%；同期，期末余额前五名的应收对象诀别为香格里拉市住房和城乡修树局、江苏大伊山投资发扬有限公司、中国十七冶集团有限公司、泗县虹乡修树发扬有限职守公司、淅川县住房和城乡修树局，合计占应收账款期末余额比例为 40.87%。从应收账款周转率来看，2019年～2021年，公司应收账款周转率诀别为 1.26次、1.04次和 1.01次。整个看，受片面业主方回款周期较长影响，公司应收账款周围较大，并已计提片面减值打算，存正在资金占压和坏账危急。

　　图表 12 截至 2022年 6月末按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款处境（单元：亿元、%） 占应收账款期末余坏账打算期末余 单元名称 账面余额 账龄 额合计数的比例 额 香格里拉市住房和城乡修 1年以内 0.01亿元，1～2年 设局 1.43亿元，2～3年 0.60亿元， 2.08 16.41 0.28 3～4年 0.04亿元 江苏大伊山投资发扬有限 1年以内 0.56亿元，1～2年 公司 0.92 7.24 0.92 0 .32亿元，2～3年 0.04亿元 中国十七冶集团有限公司 2～3年以内 0.79亿元，3～4 0.83 6.58 0.18 年 0.04亿元 泗县虹乡修树发扬有限责 1年以内 0.20元，1～2年 0.07 任公司 亿元，2～3年 0.54亿元，3～ 0.83 6.55 0.14 4 年 0.02亿元 淅川县住房和城乡修树局 1年以内 0.16亿元，1～2年 0.52 4.09 0.08 0 .01亿元,2～3年 0.35亿元 合计 5.17 40.87 1.59 - 原料由来：公司供给，东方金诚料理 公司自 2020年起实践新收入规矩新增合同资产科目，合键为工程修造变成的已完成未结算 资产及少量 PPP项目运营期未结算资产，2021岁终公司合同资产账面价钱同比拉长 87.87%， 合键系工程修造变成的已完成未结算资产扩大所致；2022年 6月末公司合同资产账面价钱为 10.10亿元，较岁首蜕化不大。公司钱银资金有所震撼，2021岁终为 2.07亿元，合键由银行存 款组成。2022年 6月末钱银资金为 1.26亿元，较岁首消重 39.08%，合键系工程采购支拨金额 拉长较速且大于发卖回款金额所致，个中应用受限的钱银资金周围为 0.15亿元。 图表 13：公司资产组成及质地处境（单元：亿元） 科目 2019岁终 2020岁终 2021岁终 2022年 6月末

　　公司非活动资产金额较幼，合键由递延所得税资产、其他非活动资产等组成。递延所得税资产逐年扩大，网罗坏账打算、预提用度等，2022年 6月末为 0.76亿元。其他非活动资产为PPP项目未结算资产，近年周围整个幼幅拉长，2022年 6月末为 0.40亿元。

　　截至 2022年 6月末，公司受限资产 0.57亿元，占总资产和净资产的比重诀别为 2.28%和5.27%。

　　受益于刊行新股和筹备积攒，公司整个者权柄逐年拉长，本钱势力有所巩固 受益于刊行新股和筹备积攒，公司整个者权柄逐年拉长，2022年 6月末为 10.88亿元，合键由本钱公积、未分拨利润和股本组成。2020岁终公司的股本和本钱公积均较上岁终无蜕化，2021年公司刊行普及股 0.26亿股，召募资金 2.86亿元，个中 0.26亿元计入股本，2.60亿元计入本钱公积，2021岁终公司股本同比拉长 33.33%至 1.06亿元，本钱公积同比拉长 115.38%至 4.85亿元；2022年 6月末公司股本和本钱公积较岁首均无蜕化。未分拨利润受益于筹备积攒逐年拉长，2019岁终～2021岁终及 2022年 6月末诀别为 2.65亿元、3.27亿元、4.04亿元和 4.42亿元。

　　图表 15：公司整个者权柄构造处境（单元：亿元） 数据由来：公司供给，东方金诚料理

　　公司有息债务组成以短期为主，跟着承接项目扩大，公司垫付的工程开支有所拉长，改日有息债务周围或赓续扩大

　　2019岁终～2021岁终，公司欠债总额逐年有所拉长，欠债构造永远以活动欠债为主。截至 2022年 6月末，公司欠债总额 14.24亿元，个中活动欠债占比 99.39%。

　　公司活动欠债合键由应付账款、短期借债、应交税费和应付单据等组成。公司应付账款合键为应付工程合联的苗木、原料、劳务等采购款，跟着公司交易周围拉长而有所扩大，2021岁终为 9.61亿元，个中 1年以内占比 63.37%；2022年 6月末应付账款较岁首消重 11.32%，系片面应付采购款结算所致。公司短期借债逐年拉长，合键用于补没收司运营资金，2022年 6月末短期借债为 2.62亿元，个中保障借债 1.29亿元，质押、保障借债 0.50亿元，典质、保障借债 0.40亿元，信用借债 0.27亿元，借债利率区间正在 3.85%～6.00%，归纳借债利率为 4.28%。

　　应交税费合键为增值税和企业所得税，近年维持扩大。应付单据以贸易承兑汇票为主，2021岁终为 0.69亿元，同比增幅较大，合键系跟着公司交易周围的推广，应用承兑汇票结算的供应商扩大，2022年 6月末应付单据拉长至 0.76亿元。

　　公司非活动欠债合键为永久借债，周围较幼。公司永久借债以质押、保障借债为主，用于公司沛县沙河景物旅游景区 PPP项目修树，跟着公司到期清偿和片面转至一年内到期的非活动欠债，永久借债逐年消重，截至 2022年 6月末为 0.08亿元，借债利率为 6.37%。

　　图表 16：公司欠债处境（单元：亿元） 项目 2019岁终 2020岁终 2021岁终 2022年 6月末

　　近年公司有息债务周围逐年拉长，债务组成以短期债务为主。截至 2021末，公司齐备有息债务为 2.30亿元，个中短期有息债务占比 95.21%，资产欠债率为 58.76%，齐备债务本钱化比9

　　率为 18.05%。2022年 6月末，公司齐备有息债务 2.77亿元，较 2021岁终拉长 20.52%，合键系因筹备需求公司扩大短期借债所致；资产欠债率和齐备债务本钱化比率诀别为 56.69%和20.31%。跟着承接项目扩大，公司垫付的工程开支有所拉长，改日有息债务周围或赓续扩大。

　　债务刻期构造方面，以 2022年 6月末有息债务为本原，公司将正在 2022年下半年、2023年和 2024年及此后到期需清偿债务诀别为 0.91亿元、1.79亿元、0.05亿元和 0.02亿。

　　公司近年开业收入周围逐年提拔，开业利润率较为宁静，正在手合同较为充实，估计将为公司收入及利润周围的赓续宁静拉长供给较好支柱

　　受益于公司承接交易量扩大，近年开业收入逐年拉长。2019年～2021年，公司开业利润率诀别为 27.32%、26.74%和 28.36%，整个较为宁静。时代用度方面，因为公司产生的发卖用度较少，因而发卖用度未举办孑立核算，与经管用度一并核算。公司时代用度以经管用度为主，研发用度和财政用度占比相对较幼。2019年～2021年，公司时代用度率诀别为 10.88%、10.19%和 11.10%，根本宁静。2019年～2021年，公司利润总额诀别为 1.16亿元、1.01亿元和 1.09亿元，总本钱收益率和净资产收益率逐年有所消重。

　　非通常性损益方面，2019年～2021年，公司信用减值失掉诀别为-0.21亿元、-0.53亿元和-0.49亿元，合键为应收账款及永久应收款的坏账失掉；2021年，公司资产减值失掉为 0.08亿元，为合同资产减值失掉。

　　2022年 1～6月，公司开业收入 4.34亿元，同比消重 5.48%，毛利率 33.64%，同比降低4.69个百分点，利润总额 0.67亿元，同比消重 15.02%，合键系当期计提信用减值失掉 0.13亿元所致。近年来，公司新签合同额有所拉长，正在手合同额较充实，对交易赓续发扬供给保险。

　　图表 18：公司收入及红利技能（单元：亿元、%） 数据由来：公司供给，东方金诚料理 现金流 近年公司筹备运动净现金流赓续为净流出状何况净流出周围逐年扩大，投资性净现金流持 续再现为净流出但净流出周围总体不大，对表部融资依赖较高 因为公司所承接的园林绿化修树项目平凡工期较长，前期需求预先垫付工程开支，回款周 期较长，近年公司筹备运动净现金流赓续为净流出状何况净流出周围逐年扩大。2019年～2021 年，公司现金收入比诀别为72.47%、56.22%和57.68%，筹备获现技能平常。 公司投资运动现金流入合键为理家当物赎接受到的现金，投资运动现金流出合键系置备理 家当物、置备固定资产开支的现金，2019年～2021年公司投资运动爆发的现金流量净额诀别为 -0.01亿元、-0.01亿元和-1.29亿元。筹资运动方面，2021年，因为收到创业板上市召募资金， 筹资运动爆发的现金流量净额大幅拉长，估计跟着正在修项方针修树，公司对表融资需求将进一 步扩大。 2022年1～6月，公司筹备性净现金流、投资性净现金流和筹资性净现金流诀别为-2.13亿元、 0.98亿元和0.23亿元。 图表 19：公司现金流处境（单元：亿元、%） 数据由来：公司供给，东方金诚料理

　　公司筹资运动前净现金流对短期有息债务的保险技能较弱，备用活动性平常 2019年～2021岁终，公司活动比率有所震撼，速动比率逐年提拔，筹备运动爆发的现金流量净额均为净流出，对活动欠债的保险技能较弱。2019年～2021年，公司 EBITDA诀别为1.32亿元、1.18亿元和 1.29亿元，EBITDA息金倍数有所消重，齐备债务/EBITDA倍数逐年上升。

　　截至 2022年 6月末，公司短期有息债务为 2.69亿元。2021年公司筹备性净现金流为-1.43亿元，投资性净现金流为-1.29亿元，筹资运动前净现金流为-2.72亿元。公司新签合同额维持拉长，正在手合同额较为充实，为公司改日收入供给较好保险。受公司项目回款周期较长影响，近年公司筹备运动净现金流赓续为净流出状何况净流出周围逐年扩大，同时投资性净现金流赓续再现为净流出，估计公司 2022年筹资运动前净现金流仍对短期有息债务的保险技能较弱。公司融资渠道方面，备用活动性平常。2022年 6月末，公司取得银行授信总额 3.97亿元，个中未应用额度 1.34亿元。

　　按照公司供给、中国黎民银行征信核心出具的《企业信用通知》，截至 2022年 9月 6日，公司本部无不良信贷讯息记载。

　　公司合键从事园林绿化施工周围的 EPC工程，具有得意园林工程安排专项甲级、古修立工程专业承包壹级等行业天分，施工阅历丰盛，正在国内园林绿化周围归纳比赛力较强；公司园林绿化施工交易合键涵盖“公园都会”、“花圃乡下”、“生态修复”等倾向，正在国度“乡下复兴”及“双碳”等策略配景下，改日交易承揽较有保险，有利于交易的赓续发扬；受益于刊行新股和筹备积攒，公司整个者权柄逐年拉长，本钱势力有所巩固。

　　但同时，东方金诚合怀到，公司应收账款周围较大，项目回款周期较长，近年计提坏账打算扩大，存正在资金占压及坏账失掉危急；受项目回款相对滞后影响，公司筹备性净现金流赓续为净流出状何况净流出周围逐年扩大；公司有息债务组成以短期为主，跟着承接项目扩大，公司垫付的工程开支有所拉长，改日有息债务周围或赓续扩大。

　　归纳阐述，东方金诚评定金埔园林主体信用等第为 A+，评级预计为宁静。本期债券信用等第为 A+。

　　附件三：截至 2022年 6月末公司前十大都会生态处境整个提拔正在修项目处境 单元：亿元

　　开业利润率（%） （开业收入-开业本钱-税金及附加）/开业收入×100% 发卖净利率（%） 净利润/开业收入×100%

　　总本钱收益率（%） （净利润+息金用度）/（整个者权柄+永久债务+短期债务）×100% 总资产收益率（%） 净利润/资产总额×100%

　　永久债务本钱化比率（%） 永久债务/（永久债务+整个者权柄）×100% 齐备债务本钱化比率（%） 齐备债务/（永久债务+短期债务+整个者权柄）×100% 担保比率（%） 担保余额/整个者权柄×100%

　　筹备现金活动欠债比率（%） 筹备运动爆发的现金流量净额/活动欠债合计×100% 应收账款周转率（次） 开业收入/均匀应收账款净额

　　发卖债权周转率（次） 开业收入/（均匀应收账款净额+均匀应收单据） 存货周转率（次） 开业本钱/均匀存货净额

　　现金收入比率（%） 发卖商品、供给劳务收到的现金/开业收入×100% 注：EBITDA=利润总额+息金用度+固定资产折旧+摊销

　　短期债务=短期借债+生意性金融欠债+一年内到期的非活动欠债+应付单据+其他短期债务 齐备债务=永久债务+短期债务

　　AAA 清偿债务的技能极强，根本不受倒霉经济处境的影响，违约危急极低 AA 清偿债务的技能很强，受倒霉经济处境的影响不大，违约危急很低 A 清偿债务技能较强，较易受倒霉经济处境的影响，违约危急较低

　　BB 清偿债务技能较弱，受倒霉经济处境影响很大，有较高违约危急 B 清偿债务的技能较大地依赖于优良的经济处境，违约危急很高

　　注：除 AAA级和 CCC级（含）以劣等第表，每一个信用等第可用“+”、“-”符号举办微调，示意略高或略低于本等第。

　　按照囚系部分相合原则的央浼，东方金诚将正在“金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券”（以下简称为“该债项”）的信用等第有用期内，赓续合怀与金埔园林股份有限公司（以下简称为“受评主体”）和该债项合联的、大概影响其信用等第的巨大事项，施跟踪评级。东方金诚正在信用等第有用期满后不再负担对该债项的跟踪评级仔肩。

　　跟踪评级网罗按期跟踪评级和不按期跟踪评级。按期跟踪评级每年举办一次，东方金诚将根据囚系原则或委托评级合同商定出具按期跟踪评级通知；不按期跟踪评级正在东方金诚以为大概存正在对该债项信用等第爆发巨大影响的事项时启动。

　　正在该债项信用等第有用期内产生大概影响其信用评级的事项时，委托方或受评主体等合联方应实时见知东方金诚，并供给合联原料，东方金诚敷衍合联事项举办阐述，视处境出具不按期跟踪评级结果。

　　如委托方或受评主体等合联方未能实时或拒绝供给跟踪评级所需合联原料，东方金诚将有权视处境采纳延迟披露跟踪评级结果、确认或调节信用等第、布告信用等第目前失效或终止评级等评级举动。

　　东方金诚出具的跟踪评级结果等合联讯息将根据囚系原则或委托评级合同商定向合联单元报送或披露，正在该债项生意地方网站、东方金诚网站

　　(和囚系部分指定的其他媒体上予以布告，且正在生意地方网站布告披露的时分不晚于正在其他渠道公然披露的时分。开元体育金埔园林(301098)：金埔园林股份有限公司向不特定方向刊行可转换公司债券诺言评级申诉